亏646亿+会计差错调整363亿的天安财险:明天系背后还有多少故事

时间:2021-04-28 13:55:14

  原标题:天“雷”!亏损646亿+会计差错调整363亿的天安财险:明天系背后还有多少故事?

  来源:13个精算师 

  原创 13精 

  天雷滚滚

  “雷”的不只是亏损!

  可知道背后还有这些故事?

  ①天安财险

  计提信用减值损失577亿

  上半年亏损 646亿

  ②天安寿、天安财、华夏寿

  签署信托转让协议

  363亿资产 “凭空消失”

  ③母公司西水股份

  资不抵债 即将甩锅?

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  天雷滚滚...

  西水股份一份半年报

  背后有太多的“故事”

  1. 西水股份连续两日一字跌停:全因子公司天安财险亏损646亿!

  上周,天安财险的母公司西水股份,公布2020年半年报告,亏损270亿!受此影响,公司连续两日开盘一字跌停,总市值降至82亿!

  如此大的亏损,也使其成为继中国石油(亏损299亿)之后,A股亏损最多的公司。

  不过,两者亏损额度虽然相差不多,但从市值看,中石油可是这家公司的100倍啊!反观,西水股份亏损270亿,已经超过公司市值的三倍,严重资不抵债。

  因此,不少股民戏言,“这是要和中国石油比赛亏损,活埋自己?”

  2. 旷世之闻:天安财险,继亏42亿后,又亏646亿!

  这一切的背后,全都是因为占公司业务90%以上的子公司,天安财险上半年巨额亏损646亿!

  之前,在分析天安的时候,我们就说过,在明天系入主之后,其资产规模曾经一度突破千亿,比肩昔日的安邦财险。

  但是,却奈何“生不逢时”,随着投资型理财险被叫停,为化解集中兑付压力,天安财险,只得赔本出清兴业银行股份,导致2019年亏损42亿。

  不过,没想到这还不是最坏的结果,如今亏损646亿,才更是“旷世之闻”!

  接连两次亏损,导致天安财险已经资不抵债,净资产为-359亿,照此测算,偿付能力充足率或低于-180%,肯定不达标!

  所以,从这个角度,大家是不是能理解,为什么当初四家保险公司会被接管了?

  而且,西水股份也表示,天安财险被接管后,经初步核查,偿付能力数据可能有重大变化,相关数据正在进一步核实中。

  3. 投资收益率,暴跌至-116%!

  从上图可以看到,2020年上半年,天安财险保费维持正增长且超越行业,成本率虽较上年同期略有上升,但依旧低于100%,即承保端盈利!

  然而,投资收益率却低至-116%,较上年同期下降114个百分点!

  也就是说,此次巨额亏损的背后,还是投资端的问题!所谓,成也萧何败也萧何,形容现在的天安最合适不过。

  不过,才半年时间,为何投资收益率会低至-116%?

  4. 一纸半年报,透露Tomorrow系背后,那些Unkown故事!

  此次,西水股份这份半年报的背后有很多细节,需要大家关注!

  希望这不是在四家保险公司(天安寿、天安财、易安、华夏)被接管之后,唯一一次了解Tomorrow系资金运作的机会!

  毕竟,即使在安邦被接管2年之后,已经改名大家集团的情况下,相关年报、偿付能力报告等仍未对外披露。易安财险、华夏人寿、天安人寿,三家公司的半年偿付能力报告也未披露。

  如果,不是因为西水股份是上市公司,按照证监会要求进行信息披露,是不是投资者和债权人仍然无法获知这些信息?

  上市公司是公众公司,指的是老百姓是股权投资人。可是,对于保险公司而言,老百姓也是债权人啊!

  接管期间,这四家公司业务都照常进行,那么,他们是否也应该继续披露偿付能力报告和年度信息披露报告呢?

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  Unkown故事①

  天安人寿、华夏人寿、天安财险

  300亿的背后交易,凭空消失?

  1. 天安财险:计提信用减值损失577亿,导致巨额亏损!

  此次,天安财险投资端亏损,主要是因为计提信用资产减值损失577亿所致。(为什么会提减值,第三部分我们细说~)

  其中,主要的减值损失约574亿,全部是来源于新时代信托的产品共55笔,本息合计644亿!

  新时代信托,就是同时被银保监会接管的另外一家明天系的信托公司。

  其实,在银保监会宣布接管当天,西水股份就曾发布公告,表明天安财险认购的新时代信托产品有逾期风险。

  不过,他说的只是28款信托产品,本息合计也就296亿(上图第一部分)。

  但是,从上图可见,减值损失的大头,全部是第二项,需要从同是被接管的华夏人寿及天安人寿回购的27笔信托产品,本息合计348亿。

  这一回购事项,之前并未提及,而且,2019年末,天安财险的总资产不过611亿,怎么会光是信托产品本息合计就超过了总资产呢?

  2. 三家公司,签署信托转让协议,300多亿没记账?

  西水股份半年报,透露公司收到天安财险的2020年半年财务报表,发现有重大会计差错调整,涉及两笔交易金额超过360亿。

  其中之一,就是2018年天安财险和天安人寿、华夏人寿之间,签署了相关信托计划受益权转让协议及回购事项。但是,天安财险未就相关回购事项进行相应财务记账。

  也就是说,天安财险2018年末和2019年末总资产少了300多亿。下图为西水股份披露的会计差错调整后,2019年财务科目的变化情况。

  其实,同是明天系下的公司,三家公司之间的转让回购事项,这并不是第一笔。

  2019年,集中兑付理财险时,天安还将兴业银行股权转让给华夏人寿,并于8月进行回购后向其支付1.5亿利息。

  此次,通过会计差错调整,才知道了这笔300亿的信托转让,不然,这笔交易是不是就凭空消失了?

  从此就可以看出,为何包商银行接管组组长周学东说,2005年以来,明天集团通过大量的不正当关联交易、资金担保及资金占用等手段进行利益输送,包商银行被逐渐“掏空”。

  3. 险企信披质量、会计真实性,堪忧!

  其实,“13精”之前一直关注保险公司的信息披露问题。

  年初,我们试图透过天安人寿的大幅度审计调整,让大家思考公司经营的稳健性。

  此次,透过Tomorrow系三家保险公司之间,这笔隐藏的交易。

  更是发现,保险公司虽然是被监管的,但是,无论是会计信息真实性,还是管理交易披露质量,都让人堪忧。

  比如,该记账的资产不记账,再比如,三家公司背后的实际控制人都是Tomorrow系,却没有披露关联交易报告!

  其实,透过信息披露和真实有效的财务数据,很多风险更便于识别,我们就可以较早的发现一些险企的风险问题。

  这也是监管,为什么要出台《会计信息质量审慎监管办法》的原因吧?

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  Unkown故事②

  为何计提减值损失?

  Tomorrow系的资金运作模式

  1. 新时代信托产品,已经逾期15笔!

  截至目前的最新消息,天安财险持有的28笔新时代信托产品,已经有15笔发生逾期,本金合计171亿,占比达到54%(不包括从天安人寿等回顾的27笔)。

  上述信托产品的底层资产,都是非上市权益类资产,对应的都有股权质押等担保增信措施。

  对于逾期的原因,从初步核查情况看,是担保物可能存在担保不足的情况,,担保有效性也需要进一步核实。

  2. 追本溯源,还是明天系的运作模式!

  由于,天安财险持有的“新时代信托蓝海信托计划”并无公开信息,我们只能从其他蓝海系列的信托产品,去看看底层资产到底是什么?为什么会逾期?

  从蓝海906号的交易结构,可以看出,该新时代信托产品的底层资产就是包商银行的股权,质押人是包商银行的股东,内蒙古网通计算机有限责任公司。

  这些公司,背后的实际控制人都是明天系。而且,最早被接管的明天系公司,就是包商银行。

  至此,大家是否明白了一点明天系的资金运作模式呢?以及为何会逾期了?

  3. 明天系:209家壳公司套取1560亿!

  借用包商银行接管组组长的话,让大家明白一下吧!

  根据包商银行的清产核资结果显示,2005年至2019年的15年里,“明天系”通过注册209家空壳公司,以347笔借款的方式套取信贷资金,形成的占款高达1560亿元,且全部成了不良贷款。

  现在,包商银行清产核资工作已经取得进展,相关业务也将由蒙商银行、徽商银行收购承接。

  根据,前期包商银行严重资不抵债的清产核资结果,在央行发布的《2020年第二季度货币政策执行报告》中明确提到包商银行将被提起破产申请。

  也就是说,如果天安财险持有的新时代信托产品的底层资产,也是与明天系相关公司的股权的话,此次的逾期,计提减值损失近600亿,也就能理解了!

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  Unkown故事③

  西水股份“甩锅”

  与天安财险关系,不复存在?

  1. 7万股民,一夜无眠!

  其实,此次西水巨额亏损之后,已经资不抵债。

  根据目前数据,西水股份仍有7.2万户股东,对于这些人来讲,未来最关心的,就是还会有多少个跌停板,公司会不会破产!

  从目前看,接连两天的跌停板之后,公司市值已经蒸发20多亿。如果照此下去,公司的未来确实难料!

  对此,上证所也表示,鉴于公司目前已经资不抵债,要求公司和高管及时履行信息披露义务。

  2. 不再对天安拥有控制权,西水股份寻求不并表?

  上周,西水股份发布公告称,天安财险被接管后,西水股份虽有股权,但三会职责由接管组代为履行,也就不再对公司具有控制权。

  因此,拟在三季度不再将天安财险纳入财务报表合并范围。如此操作,西水股份三季度的净资产可以增加183亿!

  之前,我们已经说了,天安财险占上市公司西水股份的业务主营业务收入的90%以上。

  现在,天安财险被接管之后,2020年上半年亏损646亿,导致公司资不抵债。

  那么,不再并表这波操作,是为了保住上市公司西水股份?

  可是,如果不再并表之后,西水股份所剩的资产依旧有限,而且营业收入更会大幅缩水!

  那么,未来的股价又能保持稳定么?

  这背后,隐藏的是更复杂的关系,西水股份与明天控股,与天安财险之间,到底会怎么收尾?

  这一点,可能要等结束接管之后才能知晓了!

  5

  透过现象看本质,拨开云雾静思考

  天安财险的“明天”在哪里?

  其实,鉴于天安财险、华夏人寿、易安财险、天安人寿,四家公司已经被银保监会接管。

  关于接管后可能出现的一些问题,我们也曾专题写过。这次,巨亏646亿的天安财险之事,本不想再提。

  然而,无论是对于保险圈还是投资圈,这些资本运作背后的故事,都是大家需要看清的事儿。老话说的好,前车之鉴后事之师,总是要学会点什么,才好。

  而且,如果不是因为天安财险的母公司是上市公司,这些背后的故事大家很难看到,所以,这次也许是唯一能了解的机会了。

  因此,希望借此机会,大家能够了解三件事!

  一是,为什么这四家保险公司会被接管?

  二是,昔日四家公司背后,都有哪些可能的关联交易,或者说资金运作?

  三是,对于投资者和保险消费者,保险公司的信息披露多么重要!

  最后,值得大家思考的应该是,天安财险的下一个“明天”在哪里?

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责任编辑:潘翘楚